2月集合信托产品成立规模环比“腰斩” 投向房地产领域的资金比重上升

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近日，用益信托发布2月集合信托市场数据，数据显示，由于受春节长假和季节性等因素影响，2月发行及成立市场较1月出现大幅下滑，无论是数量抑或是规模，均在40%以上。就期限来看，2月集合信托产品流动性进一步增强，平均期限持续下滑，集合产品的期限多集中于中短期限。

具体在各投向的变化上，工商企业类信托融资规模占比持续下行，数据显示，2月工商企业类信托下滑近八成，募集规模仅有31.17亿元。用益信托金融研究院研究员喻智认为，上述情况的出现也许是实体经济融资环境的真实反映，当前经济下行的趋势和预期很明显，企业资产质量堪忧，企业违约事件时有发生。

发行和成立规模环比均近乎腰斩

用益信托统计的数据显示，2月集合信托产品发行数量和规模较1月大幅回落。

数据显示，截至3月5日，2月共计56家信托公司发行916款集合信托产品，环比下降49.53%；发行规模共计1149.76亿元，环比减少43.95%。同期来看，2月集合产品的发行规模增长17.98%，集合信托发行情况要好于去年同期。

在募集方面，2月集合信托产品的募集规模大幅下滑，降幅超过50%。

用益信托统计的数据显示，截至3月5日，2月共有52家信托公司成立824款集合信托产品，环比减少51.33%；募集资金规模为848.49亿元，环比减少51.91%，与去年同期相比，2月集合信托产品的募集规模下滑4.92%。

喻智认为，2月发行规模环比大幅下滑，春节长假和季节性因素是影响集合信托发行的主要的因素。不过鉴于近期集合信托产品火热的销售情况，募集规模下滑的主因或为非标类项目承压。

此外，喻智表示，2月的集合信托产品的成立规模同比下滑，抛开季节性因素的影响，2019年以来企业融资环境有所改善，企业对信托融资的依赖性有所减弱；另外，“资产荒”问题凸显，在去通道、对非标项目压缩的大趋势，信托公司在风控方面的要求提高，选择风险与收益相匹配的优质资产的难度有所提升。其中，最明显的表现是工商企业类信托的规模持续走低。

在预期收益率方面，截至3月5日，2月募集成立的集合信托产品平均预期收益率为8.24%，环比增加0.06个百分点。在产品期限上，2月集合产品的平均期限为1.62年，较上月同期相比减少0.03年，整体而言，集合产品的期限多集中于中短期限，为企业提供长期融资的集合产品仍比较。

喻智表示，数据显示，1~1.5年期的产品最受投资者的欢迎，而1年期和2年以上期限的集合产品的规模占比持续走低。这样趋势说明了两个问题：一是投资者偏好具备较好投资性价比的中短期产品；二是长期融资的比重下滑对企业并非是好事，中短期融资占比过高对企业资金的流动性是一个较大的考验。

投向房地产和金融领域的资金比重上升

受季节性因素影响，2月集合信托产品成立规模环比大幅下滑，其中工商企业类信托下滑近八成，基础产业类信托规模下滑超六成。具体来看，投向金融、房地产、工商企业、基础产业和其他领域的产品成立规模较上月分别减少41.80%、44.26%、77.28%、62.66%和71.28%。

从绝对规模来看，2月工商企业类信托募集规模最小，仅有31.17亿元；基础产业类信托减少的绝对规模最大，达到273.74亿元。

从规模占比来看，2月投向房地产和金融领域的资金比重上升，基础产业类信托的规模比重下降。具体来看，投向房地产领域的产品募集规模依旧占据首位，占比达到38%，环比增加5个百分点；其次是金融类信托规模占比37%，环比增加7个百分点；基础产业类信托规模占比为19%，环比减少6个百分点；工商企业类信托产品规模占比为4%，环比减少4个百分点。

喻智分析称，受到季节性因素的影响，1月的基建类项目批复较多且地方平台的资金需求较大且急迫，而在资金端上相比去年又有明显的好转，因此基础产业类信托规模暴涨，以致于2月该类产品规模冲高回落。

与去年同期相比，基础产业类信托的规模增长20.03%，预期基础产业类信托仍会有较好的表现。

至于工商企业类信托融资规模占比持续下行，这也许是实体经济融资环境的真实反映，当前经济下行的趋势和预期很明显，企业资产质量堪忧，企业违约事件时有发生。信托公司在该类项目的风控标准较为严格，尽管资金端上已经有较为显著的改善，但寻找符合风控标准的优质资产成为难题，“资产荒”问题成为信托业的困扰之一。