2018年6月末上市公司的资产负债率为59.82%，较2018年初微升0.74个百分点

数据显现，2018年6月末上市公司的财物负债率为59.82%，较2018年头微升0.74个百分点（财物负债率计算方式为各公司负债总额加总除以财物总额加总，而非各公司算术平均值，下同）。

上市公司全体财物负债率近几年均在60%左右，呈现平稳状态。数据整理显示，2018年不同行业的财物负债率呈现分化。

“煤炭、钢铁、有色等周期股的杠杆率应是下降的，别的房地产业由于预收款添加较快等原因，杠杆率可能是上升的，其它职业杠杆率不会有太大动摇。”招商证券首席策略分析师张夏称。

样本数据还显现，二季度末3194家上市公司的钱银资金余额为6万亿元，比较年头下降约276.2亿元。剖析以为，这与本年以来低位运转的M1（狭义钱银）相匹配，反映企业取得融资下降、流动性压力加大。

煤炭、钢铁职业负债率下降

样本数据显现，近年来上市公司财物负债率有所重复，2017年中为59.38%，2017年底小幅下降至59.08%，到本年上半年再度上升至59.82%。

交通银行微观分析师唐建伟以为，上半年杠杆率小幅攀升或在于上市企业全体资质较好，融资相对更为顺利。

尽管上半年样本上市公司财物负债率小幅攀升，但全体而言，三个时点的财物负债率状况根本稳定，均在60%左右。

不过，个股之间分解较大，如*ST华泽、*ST皇台、*ST东电等10多家公司财物负债率超10近20家公司财物负债率低于5%，其间群兴玩具仅0.93%。

分行业来看，煤炭，钢铁，租赁和商业服务，水利、环境和公共设施办理业的杠杆率呈现下降，房地产业杠杆率延续攀升。其间，房地产业财物负债率年头为78.92%，上半年底为80.02%，小幅上升1.09个百分点。

“一方面新开工投资增长必定要借钱，另一方面销售面积还在往上走，预收款必定是增加，那么财物负债率必定提高。”张夏称。

央行数据显现，上半年房地产开发贷款余额9.63万亿元，同比添加24.1%，增速比上年底高7个百分点，其间保证性住宅开发贷款余额4.08万亿元，同比添加37.4%，增速比上年底高4.8个百分点。

不过，未来房地产负债率攀升的持续性存疑。7月31日召开的中共中央政治局会议提出，坚决遏止房价上涨。“假如这波房地产上行周期结束，到交房阶段，预收款项会确认为盈利，那时盈利会增多，负债削减，负债率便会下降。”张夏说。

持有货币资金量减少

Wind数据显示，2018年上半年底样本企业短期贷款、长期贷款、应付债券的余额分别为3.95万亿，4.73万亿，1.51万亿，长期贷款的规模仍然最高。

从增量来看，应付债券新增规模最低。2018上半年底样本企业短期贷款、长期贷款、应付债券较2017年底新增规划分别为3750.09亿、5437.5亿、366.28亿。

唐建伟以为，本年上半年短期贷款较多可能与资管新规有关，资管新规发布后，出资者买产品、银行出资财物可能都倾向于短期。敷衍债券新增规划较低在于本年债市违约风险较高，公司债、企业债较难发行。

据联合资信评价有限公司计算，上半年新增违约发行人9家，触及新增违约债券11期，违约规模共计80.90亿元。

此外，样本企业持有的钱银资金量呈现下滑。按照管帐计量准则，货币资金是指能够当即投入流通，用以购买商品或劳务或用以偿还债务的交易媒介物。在金融数据统计中，钱银资金计入M1。

需求说明的是，在上市公司持有总货币资金量削减的状况下，房地产业持有货币资金量小幅攀升，年初为9772.45亿元，上半年底为1.03万亿元，小幅添加487.46亿元。这或与上半年销售形成的预售款有关。